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www.168888818.com资管新规又有新动向,银保监会刚刚

12月20日,就近期市场传闻的资www.168888818.com管新规过渡期延长的消息,证券时报记者从银保监会近期重点工作通报会上获悉,银保监会始终要求银行严格落实资管新规、理财新规的规定,规范开展理财业务对于存量业务的处置,严格制定整改计划,按照进度扎实有序推进,但也会根据实际情况研究是否对相关政策进行小幅适度调整。

银保监会有关负责人表示,资管新规和理财新规发布实施后,银行理财业务按照监管导向www.168888818.com有序调整,呈现出了更稳健和可持续的发展态势。截止到今年11月末,非保本的理财产品余额是24.3万亿元,运行总体平稳,而且产品结构持续优化,符合新规方向的净值型新理财产品发行力度不断加大,同时理财子公司设立工作稳步推进,到现在已经有14家银行获批设立理财公司。总的方向就是要为人民群众提供更丰富的投资理财选择,为资本市场增加更强大的资金来源,为企业创新发展营造更好的金融环境。

“当然在工作中我们也注意到,部分银行反映的理财业务存量处置过程中的困难和问题,按照资管新规补充通知的精神,过渡期结束后,由于特殊原因而难以处置的存量资产,可由相关机构提出申请和承诺。经金融监管部门同意,采取适当安排,妥善处理。”银保监会有关负责人称。

该负责人表示,下一步,银保监会将持续督促银行严格按照资管新规、理财新规的要求,推进理财业务规范转型,要求银行从严压实内部责任,推进存量资产的处置,确保理财业务持续健康发展。

机构点评市场影响

据华泰证券张继强研报,资管新规以来,资管行业格局出现重大变化。

银行理财方面,新老产品平稳过渡,非保本理财规模基本平稳,在20万亿元—23万亿元的区间内小幅震荡,净值型产品的占比逐渐提升。

同时,由于资管新规禁止多层嵌套及通道业务,券商资管、信托、基金子公司专户业务等规模下降明显,2019年6月末较2017年末分别下降26%、14%、35%。

此外,公募基金、私募基金由于业务操作规范,受资管新规www.168888818.com的影响较小,同一区间规模均实现双位数增长。不考虑交叉持有因素,2019年6月末上述产品规模合计95.79亿元,较2017年末下降7.96%。

张继强研报认为,资管新规过渡期博弈是重要变量。

报告分析,2020年是经济和政策关键的一年,也是资管新规过渡期的最后一年,近期关于过渡期会否延长的讨论再起。因此需要梳理出5大问题:

1、资管新规过渡期问题是怎么来的?根据资管新规正式稿和补丁的要求,在过渡期内,理财老产品可以滚动发行以对接老资产,也可以对接新资产,但老产品的整体规模应当控制在资管新规发布前存量产品的整体规模内,且所投资新资产的到期日不得晚于2020年底。资管新规正式稿和补丁的出台对于避免信用过快收缩、缓解2018年信用违约潮起到了非常关键的作用。站在2019年底,距离2020年底只剩一年的时间,若资管新规过渡期www.168888818.com问题迟迟不决,诸多银行理财很可能难以摆布明年产品发行和资产配置计划。

2、病去如抽丝,老产品处置难在哪?第一,全行业老产品改造完成率估计不超过20-30%,在一年内解决剩余存量不现实;第二,诸多非上市股权、超长久期产业基金等无法入表,难以解决;第三,未来银行永续债等缺少需求者,还需要银行理财老产品来承接;第四,历史欠账、浮亏如何处理是个难题。严格压降导致的信用收缩尤其需要警惕,是经济难以承受之重。

3、关键之年稳字当头,考验原则与灵活性的平衡。从逆周期调节、六稳、不允许出现系统性风险下,2020年过渡期应给予灵活处理。考虑到理财老产品资产端非标存量仍不小(今年年中理财投资非标规模超过3万亿,考虑到非标认定标准更严之后实际规模可能更大),且部分非标资产到期时间较长,若2020年过渡期严格执行,则老产品将面临强制清退的压力,新产品也没法投资老资产,那么对于融资方而言,将面临资金链断裂的风险,2018年信用违约潮的情况也可能再现,这显然是与当前各方求稳诉求、不发生系统性风险底线相违背。当然,考虑到资管新规的层级高,加上政策的严肃性、避免无限期拖延产生道德风险,资管新规打破刚兑、推进净值化、杜绝资金池运作的根本原则不应动摇。

4、“一行一策”与严格的整改计划相结合。如何平衡政策严肃性与潜在风险是核心。在系统性思维框架下,简单的一刀切不恰当。一种方式是“一行一策”,各行根据自身情况制定严格的整改计划。针对部分存量老资产无法短期处置或回表的,给www.168888818.com予额度豁免。如果给予新的过渡期,预计也会要求老产品规模严格的压降节奏。

对于不能如期压降的,给予相应的惩罚措施,比如限制其资产投向,以备偿还到期的募集资金等。简单的给予比如三年的宽限期而没有节奏约束,相当于原来的过渡期直接延长,只是将问题后置。

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